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隨著新一年行情徐徐展開，機構(gòu)投資者正在積極布局春季行情，多只新產(chǎn)品進入發(fā)售期。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前有上百只基金產(chǎn)品正在發(fā)行或已定檔發(fā)售股票配資炒股交流，其中半數(shù)在去年12月初就開始籌劃發(fā)行。在這之中，以指數(shù)產(chǎn)品為代表的權(quán)益類基金是主要布局方向。

不過，開年以來，A股市場并未表現(xiàn)出明顯的賺錢效應(yīng)，三大指數(shù)均下跌超4%，上證指數(shù)再次逼近3200點。隨著市場情緒退潮，風(fēng)險偏好出現(xiàn)明顯回落，年內(nèi)日均成交量不到1.35萬億元。

“近期市場似乎并無直接的重要基本面因素造成市場的持續(xù)大幅下跌，下跌導(dǎo)火索或更多由情緒面因素推動。”金鷹基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊剛告訴第一財經(jīng)，預(yù)計震蕩或?qū)⒊蔀槎唐谥餍?，市場中樞略下行過程中，風(fēng)格或向大盤回歸。

“A股逐步進入政策效果驗證期，預(yù)計指數(shù)步入寬幅震蕩期。”永贏基金相關(guān)人士對第一財經(jīng)表示，考慮到政策轉(zhuǎn)向后中期不會輕易掉頭，疊加政策資金對股市呵護，下方空間有限。在震蕩分化期間，把握結(jié)構(gòu)性機會是核心。

超百只基金積極布局

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月5日，以認(rèn)購起始日為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，全市場有59只基金產(chǎn)品（只計算初始基金，下同）處于正在發(fā)行的狀態(tài)，最晚募集截止日在4月初；同時，未來4個交易日還有42只產(chǎn)品已在排隊等待發(fā)行中，埋伏春季行情意圖明顯。

從產(chǎn)品類型來看，目前正在發(fā)行和計劃發(fā)行的基金產(chǎn)品中，權(quán)益類產(chǎn)品仍為主要布局方向，數(shù)量有71只。在這之中，指數(shù)型產(chǎn)品延續(xù)去年的熱度，占據(jù)三分之二的比例，包括多只追蹤中證A500、上證180等寬基賽道的產(chǎn)品。

主動權(quán)益類產(chǎn)品則有24只，科創(chuàng)、紅利、消費等方向仍備受機構(gòu)投資者的青睞，從計劃募集期來看，半數(shù)產(chǎn)品的募集期在三周（含）以內(nèi)。這從側(cè)面反映出基金管理人對后市行情的預(yù)期也相對樂觀。

在過去，基金新發(fā)市場有著“開門紅”的好意頭，積極開啟新基發(fā)行、預(yù)熱、宣傳等工作。不過近兩年來，這一現(xiàn)象似乎已有所改變。“現(xiàn)在大家都在淡化這個說法了，從公司內(nèi)部也可以感受到，現(xiàn)在沒有像過去備戰(zhàn)開門紅的時候那么忙。”滬上一名基金營銷人士說。

一名中型基金公司市場部人士與第一財經(jīng)交流時表示，公司在2025年整體的布局還是將保持攻守兼?zhèn)涞牟呗?，為歷史業(yè)績表現(xiàn)較為出色的權(quán)益基金經(jīng)理打造品牌基金，同時持續(xù)填補產(chǎn)品線目前空缺，進行示范性布局，持續(xù)豐富公司整體產(chǎn)品風(fēng)險收益圖譜。

“目前有幾只指數(shù)基金正在發(fā)行，最近也在忙這些產(chǎn)品的營銷材料。”另一位有新發(fā)產(chǎn)品的中大型基金公司人士則表示，指數(shù)產(chǎn)品“挑大梁”的情況可能還會持續(xù)，ETF、指數(shù)產(chǎn)品、增強指數(shù)產(chǎn)品都會陸續(xù)推出，這背后實則體現(xiàn)的是市場和渠道的需求。

目前而言，本月以來已有3只新基金成立，其中永贏國證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF是年內(nèi)成立的第一只產(chǎn)品，該基金5天募集了2.78億元，有效認(rèn)購戶數(shù)達2704戶。固收類則有廣發(fā)景裕純債A成立，該產(chǎn)品募集份額超過17億元，有超過1.1萬戶持有首發(fā)份額。

情緒推動市場短期承壓

步入2025年，A股市場再次陷入震蕩回調(diào)，加上去年最后一個交易日，上證指數(shù)收獲三連陰，再次考驗投資者心態(tài)。截至1月5日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別累計下跌4.19%、4.97%、5.87%。

“近期下跌的導(dǎo)火索，或更多由情緒面因素推動。”楊剛告訴第一財經(jīng)，近期一些無從考據(jù)的利空傳言也加劇了大盤的下跌。

“去年9月以來，政策基調(diào)轉(zhuǎn)向定價無虞，但進一步向上突破，則需要在政策定調(diào)向盈利傳導(dǎo)過程中看到更多確定性線索，預(yù)計寬幅震蕩依舊是短期的主旋律，但是震蕩中樞的高度則有賴于風(fēng)險偏好和流動性定價。”楊剛認(rèn)為，中長期看，國內(nèi)“超常規(guī)”的積極政策，推動中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的長期基本面方向依然清晰。

滬上一位投研人士則認(rèn)為，在市場尚未呈現(xiàn)明確的止跌信號的情況下，各熱點題材較難走出延續(xù)性。他對第一財經(jīng)說，站在資金安全角度考量，建議等待指數(shù)共振放量反彈的題材方向出現(xiàn)后，再行跟隨進場或具更高之勝率。

“短期市場可能面臨一定的壓力，但中長期對市場仍然保持充分信心。”恒生前海興泰混合基金經(jīng)理胡啟聰對第一財經(jīng)表示，從宏觀角度來看，無論是各項刺激政策和化債手段的推出，還是對于當(dāng)前經(jīng)濟形勢的論述，都充分說明了當(dāng)前管理層對于后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇的重視和信心。

“理性來看，當(dāng)前指數(shù)中樞相對穩(wěn)定，我們認(rèn)為無須過度悲觀。”長城基金認(rèn)為，當(dāng)下的市場估值并未出現(xiàn)泡沫，仍處在合理水平。此外，股市的持續(xù)上漲需要基本面的驗證和配合。短期內(nèi)，在缺乏強有力催化因素的情況下，市場震蕩格局或?qū)⒊掷m(xù)，直至新的政策或基本面催化出現(xiàn)。

長城基金分析稱，從歷年的經(jīng)驗來看，1月市場通常缺乏趨勢性彈性，因此短期內(nèi)可能面臨一定的回調(diào)風(fēng)險。在這種情況下，防御或是更優(yōu)解，接下來積極關(guān)注兩會政策預(yù)期的進一步發(fā)酵。

“任何政策的見效都需要時間，資本市場要做的就是多一點的耐心和信心。”在胡啟聰看來，站在當(dāng)前位置，預(yù)計今年宏觀經(jīng)濟或?qū)⒕S持穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢，偏成長風(fēng)格的大科技和順周期的消費、制造業(yè)都有結(jié)構(gòu)性機會。

“從全年維度來看，紅利資產(chǎn)受益于政策支持、機構(gòu)配置的高需求及其防御性和高股息等特征，投資‘能見度’較高，若出現(xiàn)較大的調(diào)整將是配置的好時機。”胡啟聰說。

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